作者：張效源 專(zhuān)利分析師

一、為什么50萬(wàn)億勢(shì)在必行？

2008年是風(fēng)雨飄搖的一年，國(guó)際上金融海嘯吞噬全球經(jīng)濟(jì)，瘋狂打擊中國(guó)貿(mào)工技經(jīng)濟(jì)模式；國(guó)內(nèi)不幸發(fā)生汶川地震，內(nèi)憂外患波及中國(guó)各行各業(yè)。在這個(gè)內(nèi)憂外患的時(shí)刻，中國(guó)政府出臺(tái)了4萬(wàn)億刺激政策。盡管這4萬(wàn)億確實(shí)引發(fā)了一些問(wèn)題，但如果沒(méi)有這4萬(wàn)億刺激，當(dāng)時(shí)正處于快速上升的中國(guó)國(guó)運(yùn)趨勢(shì)如何，就沒(méi)人能知道了。2020年中國(guó)羽翼漸豐，但時(shí)代又為我們出了一道困難的選擇題，選對(duì)了有望引領(lǐng)世界，選錯(cuò)了則后果難料。

首先，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力源于技術(shù)進(jìn)步，而這一輪技術(shù)進(jìn)步已經(jīng)步入尾聲。羅振宇在2019年跨年演講上曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“2019是過(guò)去十年中最差的一年，但是也可能是未來(lái)十年中最好的一年”。坐下來(lái)仔細(xì)回想一下，在過(guò)去十年間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎是什么？沒(méi)錯(cuò)，那就是信息技術(shù)！互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)誕生于美國(guó)，并在2001年前后引起了納斯達(dá)克史上最大泡沫，從此PC互聯(lián)網(wǎng)在全球快速擴(kuò)張；2007年，偉大的喬布斯推出了iPhone，拉開(kāi)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的序幕。2018年，微信流量登頂，全中國(guó)人已經(jīng)成功接入了互聯(lián)網(wǎng)，人和人連接升級(jí)進(jìn)入云端連接時(shí)代，康波上升周期走完。同時(shí)，繼2015年下跌的股市之后，2018-2019年，股市再次踏入熊市，經(jīng)濟(jì)減速，康波周期進(jìn)入了“秋”到“冬”轉(zhuǎn)換時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)多年增長(zhǎng)的核心邏輯之一是占據(jù)著“8”字循環(huán)核心節(jié)點(diǎn)。中國(guó)在全球化分工中找到了極其重要的生態(tài)位——生產(chǎn)。生產(chǎn)向上連接消費(fèi)，向下連接原材料。有了生產(chǎn)，才有了中國(guó)的快速繁榮，世界也隨之繁榮。很多人覺(jué)得世界產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的終點(diǎn)是中國(guó)，因?yàn)楝F(xiàn)階段再?zèng)]有哪個(gè)國(guó)家有契機(jī)再去發(fā)展一次重化工業(yè)。

但是，從這次新冠疫情來(lái)看，全世界國(guó)家都會(huì)認(rèn)識(shí)到一個(gè)很?chē)?yán)重的問(wèn)題，雞蛋都在一個(gè)籃子里，出問(wèn)題怎么辦？口罩，中國(guó)人不出口去哪買(mǎi)？高級(jí)藥品，中國(guó)不出口原料藥就造不出來(lái)高級(jí)藥品？可謂是中國(guó)打噴嚏，世界重感冒。另外，很不幸，因?yàn)槿蜇?cái)富分配問(wèn)題，本就開(kāi)始的逆全球化進(jìn)程可能會(huì)加快。這兩種力量的作用將會(huì)很?chē)?yán)重地威脅中國(guó)制造在全球的地位。然而，這一場(chǎng)突如其來(lái)的瘟疫，嚴(yán)重威脅了中國(guó)金融安全?！?1世紀(jì)資本論》通過(guò)數(shù)據(jù)告訴我們，全球財(cái)富蓄水池主要有兩種，一種是股市，一種是房地產(chǎn)。正因?yàn)槿绱?，催生了全球最大的兩個(gè)和諧，美國(guó)股市和中國(guó)房地產(chǎn)。我國(guó)中小企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的95%，吸納就業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)就業(yè)人口的80%，清華大學(xué)朱武祥教授做了一個(gè)基于疫情之下關(guān)于中小企業(yè)的調(diào)研，結(jié)果顯示：30%的中小企業(yè)，撐不過(guò)一個(gè)月；85%的中小企業(yè)，活不了三個(gè)月。中國(guó)居民的杠桿率是比較高的，百業(yè)不興帶來(lái)的直接后果將是中國(guó)人無(wú)法負(fù)擔(dān)房貸，中國(guó)房地產(chǎn)隨即崩潰，整個(gè)金融系統(tǒng)隨即崩潰！遙想2008年美國(guó)金融危機(jī)的時(shí)候僅僅是1%的人杠桿被打爆，便引發(fā)了全球金融危機(jī)，中國(guó)如果因?yàn)槭I(yè)被打爆了房地產(chǎn)那后果簡(jiǎn)直不敢想象，要知道中國(guó)450萬(wàn)億房地產(chǎn)總市值能買(mǎi)下全世界！

在這樣的考慮下，基于（1）經(jīng)濟(jì)周期需要逆周期調(diào)節(jié)；（2）中國(guó)制造的基本盤(pán)需要穩(wěn)固；（3）保就業(yè)，維護(hù)房地產(chǎn)作為蓄水池的地位；三點(diǎn)原因，使得中國(guó)政府出臺(tái)了50萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

二、站在專(zhuān)利視角，2008年4萬(wàn)億帶來(lái)了哪些變化？

2019年底，筆者便在揣測(cè)中國(guó)政府是否會(huì)再出臺(tái)一次“4萬(wàn)億”，4個(gè)月后，新冠病毒大行其道，果然，國(guó)家推出了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，從開(kāi)始的11萬(wàn)億，到25萬(wàn)億，到3月中旬的50萬(wàn)億，具體數(shù)額大概率還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。那么，我們從專(zhuān)利的角度回顧一下，在2008年推出4萬(wàn)億以后，中國(guó)有哪些變化，是否可以讓我們對(duì)新一輪的刺激做出提前預(yù)判。雖然影響GDP的因素極其復(fù)雜，創(chuàng)新也僅僅是因素之一，但恰巧專(zhuān)利數(shù)量是反映創(chuàng)新，尤其是反映實(shí)用性創(chuàng)新的具體指標(biāo)，我們即嘗試使用GDP與發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量來(lái)探求二者之間的關(guān)系。請(qǐng)讀者認(rèn)真分辨其中的因果性和關(guān)聯(lián)性，結(jié)論不對(duì)任何人產(chǎn)生任何建議。

1.GDP與專(zhuān)利增長(zhǎng)

結(jié)合中國(guó)、美國(guó)和日本GDP與發(fā)明專(zhuān)利關(guān)系圖來(lái)看，中國(guó)與美國(guó)GDP呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，不愧是世界級(jí)經(jīng)濟(jì)引擎。反觀日本，則未呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而是上下波動(dòng)。

再結(jié)合專(zhuān)利申請(qǐng)情況來(lái)看，中國(guó)GDP增長(zhǎng)呈現(xiàn)了類(lèi)線性增長(zhǎng)趨勢(shì)，而中國(guó)發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)自2010年起即呈現(xiàn)出類(lèi)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)趨勢(shì)，并在2015年后出現(xiàn)交點(diǎn)。這個(gè)交點(diǎn)就很有意思了：2014年9月李克強(qiáng)總理提出了“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”的概念，而實(shí)際真正開(kāi)始推進(jìn)這項(xiàng)事業(yè)也恰巧是在2015年以后。提出“雙創(chuàng)”的原因是在國(guó)家層面，一方面欲解決當(dāng)年經(jīng)濟(jì)疲軟的就業(yè)問(wèn)題，一方面是希望改變中國(guó)傳統(tǒng)的“技工貿(mào)”模式，向創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型。雖然一部分專(zhuān)利數(shù)量是因?yàn)檎Y助而出現(xiàn)劇烈增長(zhǎng)，但是，泥沙俱下后必將大浪淘沙。

再來(lái)看看美國(guó)，2001年前后美國(guó)專(zhuān)利增長(zhǎng)超過(guò)了GDP增長(zhǎng)，而2001年前后美國(guó)發(fā)生了什么事情？對(duì)，那就是納斯達(dá)克史上最大的科技泡沫！我們可以反過(guò)來(lái)推想，美國(guó)的科技企業(yè)正是在這次科技大泡沫中融到了足夠發(fā)展的資金，而這筆資金助推了美國(guó)科技業(yè)的快速發(fā)展?。ㄍ?，2015年中國(guó)牛市，創(chuàng)業(yè)板很多公司因?yàn)槟技搅俗銐虻馁Y金，從而進(jìn)入了發(fā)展的快車(chē)道），從此，美國(guó)人開(kāi)始轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)鏈的低端，牢牢地把握設(shè)計(jì)、研發(fā)等高附加值的部分，并加以必要的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，從而又提高了專(zhuān)利申請(qǐng)量。

相反，日本的前途則頗令人擔(dān)憂，自2010年起，其發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)一直呈現(xiàn)出緩慢下跌趨勢(shì)，這對(duì)于以技術(shù)和制造為核心競(jìng)爭(zhēng)力的日本來(lái)說(shuō)是個(gè)非常大的打擊。由此來(lái)看，是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)促進(jìn)了研發(fā)，還是研發(fā)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這是個(gè)雞生蛋還是蛋生雞的問(wèn)題。

宏觀來(lái)看，正是中國(guó)政府2008年的4萬(wàn)億刺激，使得經(jīng)濟(jì)和專(zhuān)利出現(xiàn)雙增長(zhǎng)，也擴(kuò)大了知識(shí)產(chǎn)權(quán)行業(yè)。而隨著這一波大投資，加之技術(shù)創(chuàng)新在中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的位置越來(lái)越重要，我們有理由相信，在未來(lái)10年里，知識(shí)產(chǎn)權(quán)行業(yè)仍將會(huì)出現(xiàn)新增長(zhǎng)。

中國(guó)GDP與專(zhuān)利關(guān)系圖

美國(guó)GDP與專(zhuān)利關(guān)系圖

日本GDP與專(zhuān)利關(guān)系圖

2.中國(guó)城市發(fā)展與專(zhuān)利

中國(guó)城市發(fā)展是個(gè)波瀾壯闊的故事，自2008年4萬(wàn)億砸下去之后，有的城市乘風(fēng)而起，有的名落孫山，在這里，我們?cè)噲D通過(guò)專(zhuān)利視角來(lái)看看這一變化。

我們研究了城市GDP和專(zhuān)利之間的關(guān)系，但我們發(fā)現(xiàn)，以專(zhuān)利數(shù)據(jù)表征的創(chuàng)新并不能夠很好地反映這一趨勢(shì)，隨后我們又引入了房?jī)r(jià)的概念。我們認(rèn)為房?jī)r(jià)與股價(jià)類(lèi)似，是城市一切信息的最終反應(yīng)。通過(guò)對(duì)2001年1月到2019年12月平均房?jī)r(jià)的變化排序了排名前19位的城市歷年專(zhuān)利申請(qǐng)情況，我們可以從下表中看到很多內(nèi)容。

先看以灰色代表的衰退城市。沈陽(yáng)、大連和哈爾濱，這三個(gè)城市自2010年起GDP增幅有一倍多，但房?jī)r(jià)增幅僅為30%左右，相對(duì)于CPI每年差不多3%的增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，這三個(gè)城市似乎還停留在10年前的房?jī)r(jià)上，同時(shí)，我們也看到，這三個(gè)城市在2012年左右專(zhuān)利申請(qǐng)基本都跌出了前19名。說(shuō)明大家對(duì)于這三個(gè)城市的未來(lái)非常不看好，相當(dāng)于是業(yè)績(jī)翻倍，但估值縮水，股價(jià)不變。我們關(guān)注到另一個(gè)城市，江蘇南通在2009-2012年間發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)?jiān)?jīng)一度沖到前19名，隨后在專(zhuān)利榜單上銷(xiāo)聲匿跡，但其GDP卻翻了兩倍，房?jī)r(jià)上漲了37%。我們無(wú)法明確地說(shuō)明城市所處的狀態(tài)，但有理由相信，南通的增長(zhǎng)邏輯可能并非是創(chuàng)新。

橙色代表的是穩(wěn)定發(fā)展的城市。其中，長(zhǎng)沙的情況很有意思：GDP增速高達(dá)426%；但是從2012年，以科技研發(fā)為表征的專(zhuān)利數(shù)據(jù)跌出了前19名。我們需要再觀察幾年，看看該城市是否能夠長(zhǎng)期保持GDP的增長(zhǎng)。相同情況的還有濟(jì)南和常州。

藍(lán)色代表的是中國(guó)的一線城市，沒(méi)啥說(shuō)的，人家風(fēng)水牛批，一直強(qiáng)強(qiáng)強(qiáng)。

綠色代表的城市就比較有意思了，東莞、佛山、合肥、鄭州、蕪湖，都是2015年以后新出現(xiàn)在榜單里的，我們換個(gè)角度來(lái)看看，請(qǐng)手動(dòng)跳轉(zhuǎn)到下面的氣泡圖。

房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)來(lái)自安居客

我們首先把榜單中的城市分為一線城市、衛(wèi)星城和區(qū)域中心三個(gè)級(jí)別，再把房?jī)r(jià)增速換成氣泡大小，把專(zhuān)利和GDP作為橫縱坐標(biāo)，這樣，我們就得到了一張泡圖。先說(shuō)說(shuō)我的結(jié)論：（1）北上廣深永遠(yuǎn)強(qiáng)；（2）杭州一線出位需努力；（3）中心城市有機(jī)會(huì)；（4）衛(wèi)星城市重點(diǎn)看；（5）北京大哥沒(méi)兄弟；（6）重慶天津親兄弟；（7）東北三省吊車(chē)尾。

（1）北上廣深永遠(yuǎn)強(qiáng)。這四位大哥GDP最高，研發(fā)最強(qiáng)，房?jī)r(jià)增速明顯。尤其是深圳，十年房?jī)r(jià)漲幅為2倍，2019年在如此高房?jī)r(jià)的情況下仍然能吸引大批外國(guó)投資者到深圳買(mǎi)房，可見(jiàn)外國(guó)人對(duì)深圳的看好遠(yuǎn)超北上廣。前文我們說(shuō)過(guò)可以用房?jī)r(jià)來(lái)參看股票中的PE，將城市看作一只股票，市場(chǎng)對(duì)她估值，PE高則說(shuō)明被市場(chǎng)看好，PE低則說(shuō)明不被市場(chǎng)看好。

（2）杭州一線出位需努力。前幾年杭州一直嚷嚷著要做“新一線”，但從創(chuàng)新和GDP兩個(gè)維度來(lái)看，杭州被武漢、成都和南京圍在中間，只能?chē)@一句“互聯(lián)網(wǎng)是個(gè)好東西，杭州仍然要努力”。

（3）中心城市有機(jī)會(huì)。這個(gè)涉及的問(wèn)題在此我不展開(kāi)細(xì)談，大家可以自己慢慢品。給大家的建議是，如果定居，可以?xún)?yōu)先選擇GDP中游（上升空間不?。?、創(chuàng)新能力強(qiáng)、房?jī)r(jià)增速快（估值提升）、各方面有一定基礎(chǔ)，但不像北上廣深這么規(guī)模的超大型城市（生態(tài)系統(tǒng)完善，分工較細(xì)）。

（4）衛(wèi)星城市重點(diǎn)看。結(jié)合上下兩張圖大家就能夠發(fā)現(xiàn)，有一種房?jī)r(jià)增速飛快的城市，那就是一線城市或者中心城市的衛(wèi)星城，比如佛山（廣州的小弟）、東莞（深圳的小弟）、寧波（杭州的小弟）、蘇州（上海的小弟）、無(wú)錫（上海的小弟）。從我個(gè)人體會(huì)來(lái)說(shuō)，“廣佛”同城親如一家；華為匯川東莞搬家；吉利汽車(chē)寧波搬家；美麗蘇州，上海后花園；無(wú)錫，不熟不熟。從學(xué)術(shù)上來(lái)說(shuō)，這種大哥和小弟的關(guān)系其實(shí)就是區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)里面說(shuō)的先聚集，再擴(kuò)散：大哥先吸取小弟的資源（集聚），等大哥發(fā)展差不多了（聚集的邊際成本和效益均衡）再帶小弟一起玩（擴(kuò)散資源出來(lái)）。

聚集效應(yīng)-擴(kuò)散效應(yīng)與衛(wèi)星城市的關(guān)系

（5）北京大哥沒(méi)兄弟。如（4）中所述的衛(wèi)星城市，北京大哥還沒(méi)培養(yǎng)出小弟來(lái)為自己保駕護(hù)航。作為在北京生活了七八年的人來(lái)說(shuō)，我自己感覺(jué)，北京就像是一個(gè)張大了嘴，對(duì)周邊所有城市的資源一通猛吸的大漢。大哥GDP最高，研發(fā)最猛，有大量基礎(chǔ)性研究，但周邊幾乎全是農(nóng)村，搞的北京大哥想帶你們玩，卻發(fā)現(xiàn)你們跟不上大哥的步伐……（這就是產(chǎn)業(yè)斷層）

（6）重慶天津親兄弟。這兩個(gè)城市以制造業(yè)立足，研發(fā)不是核心增長(zhǎng)邏輯，與大深圳有本質(zhì)上的不同。

（7）東北三省吊車(chē)尾。關(guān)于東北近幾年的情況，大家都比較清楚。從專(zhuān)利角度來(lái)看，東北三省的城市在2013年以后全部跌出前19位，作為一個(gè)東北人，我真的是痛心疾首。

總結(jié)，創(chuàng)新是高價(jià)值專(zhuān)利的宿命，創(chuàng)新才是未來(lái)中國(guó)最大的機(jī)會(huì)。

3.行業(yè)發(fā)展與專(zhuān)利

了解了中國(guó)GDP和中國(guó)城市波瀾壯闊的發(fā)展，我們?cè)賮?lái)看看，2008年4萬(wàn)億砸下去以后，中國(guó)各個(gè)行業(yè)發(fā)展情況。下面的數(shù)據(jù)是將專(zhuān)利所處的行業(yè)對(duì)應(yīng)到國(guó)民經(jīng)濟(jì)上，再根據(jù)專(zhuān)利占當(dāng)年中國(guó)發(fā)明專(zhuān)利總申請(qǐng)數(shù)量的比例繪制而出。

電信、醫(yī)藥在萎縮？是的，電信行業(yè)真的是在萎縮。3G時(shí)代，才是電信發(fā)展的黃金年代，從專(zhuān)利角度來(lái)看，電信行業(yè)專(zhuān)利數(shù)量占全年專(zhuān)利數(shù)量的比例，已經(jīng)由2007的14%降到了2018年的5%。其實(shí)，這也很好理解，任何行業(yè)都是草莽先行，然后行業(yè)發(fā)展，繼而行業(yè)整合，最終大佬出山，到最后僅僅剩下3個(gè)大佬。智能手機(jī)行業(yè)就是很好的例子。從曾經(jīng)的微軟、諾基亞、蘋(píng)果、三星、金立、小米、錘子、OPPO、vivo、黑莓，經(jīng)過(guò)幾年廝殺現(xiàn)在就只剩下了蘋(píng)果、華為、小米、OPPO、vivo幾個(gè)大佬。我們通過(guò)行業(yè)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前醫(yī)藥行業(yè)也有行業(yè)集中的趨勢(shì)，同時(shí)藥物研發(fā)速度極其緩慢，專(zhuān)利數(shù)量相對(duì)較少，繁榮的趨勢(shì)尚不明顯。

計(jì)算機(jī)、電子與控制、機(jī)械裝備、專(zhuān)用設(shè)備在持續(xù)的繁榮？是的。十幾年來(lái)，中國(guó)制造無(wú)往不利，物聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展，像無(wú)人機(jī)這樣的產(chǎn)品制造早已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)了西方世界一大步。

食品和汽車(chē)異軍突起？是的。最近幾年你能明顯的感受到，中國(guó)人的零食是越來(lái)越豐富了，誕生了像良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟮纫幌盗兄袊?guó)品牌，品牌凸起是表象，底層源于食品行業(yè)的創(chuàng)新與進(jìn)步。

化工/半導(dǎo)體、電氣、金屬加工作為中國(guó)工業(yè)的基本盤(pán)，專(zhuān)利申請(qǐng)比例基本不變。